作者：Stone Jin

据IPO早知道消息，好未来已与投行就回港二次上市事宜进行密切洽谈，最快于2020年年底前完成，至多募集20亿美元，上市时间和募资规模目前尚未最终确定。

截至北京时间今晨美股收盘，好未来报于每股78.84美元，市值约为473.35亿美元。若按出售5%的股权计算，好未来回港二次上市的募资规模可至多达到约24亿美元。

值得注意的是，国内K12教育公司在资本市场上的座次在本周还发生了明显变化：跟谁学(NYSE:GSX)的市值在美东时间周一盘中正式超过新东方 (NYSE:EDU)，目前仅次于好未来。

显然，对于好未来而言，目前领先后两者近一倍市值的表现固然令其坐稳头把交椅，但面对跟谁学、以及今明两年潜在上市的多家明星公司的冲击，好未来仍需要继续覆盖更多的用户群体，并展现出更好的盈利能力。

7月30日，好未来发布了截至2020年5月31日的2021财年第一季度财报，整体业绩表现较为可观。

2020财年第一季度，好未来的净收入为9.107亿美元，同比增长35.2%，超出此前8.96亿美元的预期上限；单季度的营收创历史新高。

此外，好未来在第一季度实现扭亏为盈，净利润为8170万美元，而2020财年同期的净亏损为1620万美元。

运营数据方面，好未来旗下长期正价课的学生总人数为295.6万，较2020财年同期的171.8万增长72.1%；截至2020年5月31日，好未来在90个城市共设有936个教学中心，而上一季度末则拥有871个教学中心，净增加65个。

好未来首席财务官罗戎表示：“一季度的业绩增长主要来自于学而思网校和学而思培优的业务驱动，学而思网校的业绩在一季度增长较快，学而思培优业务也保持着健康的增长。”

另据好未来财务副总裁Linda He在财报电话会议上透露，目前好未来的核心业务仍为学而思培优小班，在第一季度的营收占比为68%；而学而思网校在第一季度的收入占比已达到25%，超出2020财年同期10个百分点。

罗戎还补充道，第一季度学而思网校的长期正价课程入学人数为128万，同比增长143%。“去年好未来在线业务方面有20%的学生是来自二、三线城市，过去几个月，来自二、三线城市的学生越来越多，未来将会有更多。”罗戎称。

好未来预计，第二季度的收入预计为10.776至11.05亿美元，同比增幅为18%至21%，其中学而思网校的收入预计继续保持超过100%的增长。

当然，在亮眼财报的背后，目前好未来仍面临一大挑战，即教育行业的暑期投放大战尚未完全反映在上述财报中。

因疫情影响，今年头部教育企业的投放力度显而易见地将超过过往任何一年。罗戎在电话会议中也提及，数家公司近期在一级市场中募得新一轮的资金，相较5年前初次涉及在线教育时，竞争的激烈程度已今非昔比。

何况，鉴于在营销上的巨额投入，好未来2020财年的净亏损为1.1亿美元，而2019财年则实现3.6亿美元的净利润。

这意味着，在大规模烧钱的情况下，好未来是否能够保持持续稳定的盈利能力目前仍是一个未知数。

好在，好未来的现金储备较为充裕，截至2020年5月31日，好未来现金、现金等价物及短期投资合计余额为29.144亿美元，而2020财年末的余额则为22.193亿美元。

值得一提的是，在好未来一季度财报发出后，多家国家外知名券商投行已纷纷上调好未来的目标价，如野村证券将目标价上调至93美元，交银国际和大和则将其上调至90美元。

换言之，目标价较好未来当前股价仍有15%至20%的上升空间。

在在线教育二次井喷的2020年完成回港二次上市，似乎确实是一个明智的选择。