欢聚时代（下称“YY”）今日发布了2014财年第四季度及全年财报。财报显示，欢聚时代2014年度全年实现营收36.784亿元，同比增长101.7%；2014财年净利润11.991亿元，同比增长101.6%。

在财报背后，游戏直播业务却让人捉摸不透，YY游戏直播2014年用户数实现了大幅增长，但其收入却增长乏力，全年营收不到1.6亿，根据行业现状推测，亏损的可能性较大，值得担心的是这一趋势在今年还将持续。

7亿砸向虎牙直播 今年将亏4亿

在随后的财报电话会议，欢聚时代CEO李学凌表示，将继续加大虎牙直播投入，2015年预计投入7亿人民币。 据悉，这7亿元除了加大技术和硬件升级之外，市场投放将是重头，主要包含生态搭建、品牌推广和运营活动等。

此前，YY于2014年第四季度剥离直播业务，推出虎牙直播独立品牌，对产品和服务进行各种升级扩容，推出1080P高清码率直播服务，并通过升级硬件和网络带宽成本，支撑百万级用户同时在线观看直播，此外还在全国各地建立机房，大幅度提升带宽。

对于未来的营收预估，欢聚时代CFO何震宇透露，基于目前的市场竞争情况，虎牙直播暂不考虑盈利。相反，考虑到相关投入的增长，虎牙直播在2015财年预计还将产生四亿人民币的净亏损。

实际上，YY游戏直播亏损，很大程度上受迫于行业竞争，骑虎难下。一方面，从用户角度考虑，游戏直播丢不得，市场上的竞争对手都在大力砸钱，YY不得不应战；另一方面，通过游戏直播大规模变现，目前来看仍不现实，这是一个明知亏钱不得不持续投入的业务。

吸金乏力 游戏直播亏损是常态

从整个游戏直播行业来看，不仅虎牙直播吸金乏力，其他平台也普遍入不敷出，亏损是常态。这一现象的核心原因在于，收入乏力的同时成本剧增。

目前，游戏直播行业变现有四种方式，广告、游戏联运、会员订阅和虚拟道具。因为担忧用户体验，各大平台都不敢启动广告，这块收入基本忽略不计。

除YY之外，其他平台会员订阅和虚拟道具体系尚未建立，大部分直播企业的收入主要靠页游联运，这块占比可能超过90%，但是这块本质上属于杀鸡取卵。

与收入乏力相比，游戏直播的成本却面临指数级上涨。游戏直播的成本类似于视频网站，主要由两部分构成，内容和带宽。内容方面主要包含游戏主播、赛事版权等费用。

2014年初，有媒体曝出游戏解说年薪非理性增长数十倍甚至上百倍，各大平台纷纷砸主播，顶尖的主播签约金都高达2000万，1个亿下去，也就签几个主播一年的直播权而已，这些主播带来的商业价值都不足投入的10%。此外，带宽和硬件成本也增加的很快，稍微上点规模的企业，一年就是几个亿。

　VC吹起大泡沫

游戏直播更像是一场资本游戏，在花钱砸流量、用流量换投资、再用钱买流量的轮回中，投资方被平台、解说、赛事组织者等共同打造的行业高增长曲线所裹挟，然后奋不顾身的跳进去，泡沫越吹越大。

此前，此前有媒体报道称，“游戏直播的兴起，肥了解说，亏了平台，急坏了VC”。如果再增加一句，就是乐死了IDC和电信运营商。

游戏直播最大的乱象，来自于各家平台的不计成本的疯狂投入。粗略统计， 2013年游戏直播仅有YY一家稍有规模， 2014年这一行业的企业多达10家，一年砸进去的资金超过20亿人民币。

原来正常的商业伦理被破坏，直播平台不择手段的互相挖角，动辄千万的签约游戏解说，赛事组织者从推广赛事变成了卖版权，游戏发行商从采购广告变成了向直播平台收版权金，推广费用也随着大幅上涨。

其中，受到冲击最大的是游戏解说，也就是圈内提到的游戏主播。去年底媒体曝出的游戏解说挖角大战，动辄年入千万的疯狂让业内震惊。一名不愿意透露姓名的游戏解说透露，“去年所有收入加在一起几十万，今年拿到的金额比预期的还要高很多，自己都不相信”。

一名负责解说引入的平台负责人透露，拿到大钱的游戏解说，心思早不放在游戏直播本身，开始过期了纸醉金迷的生活， “某平台大主播完成规定的直播时间后，业余时间基本上在夜场度过，心态早就变了。”

业内人士分析，2015年YY加码虎牙直播，游戏直播大战还将持续升温，泡沫也将越吹越大，繁华落尽之后，整个行业或将满目苍痍。